Para começar,escolha 3 imagens,se você é iniciante sugiro que escolha sequencias,eu escolhi essas:
imagem 1 / imagem 2 / imagem 3
Abra as 3 imagens no photoshop(Ctrl+0).Crie um novo documento (Ctrl+N) do tamanhom que você quiser o blend,eu escolhi 640x480,arraste ou copie e cole as 3 imagens nele,cada uma em uma layer diferente.
Selecione a Eliptical Marquee Tool e mude o Feather para 20px:
E selecione e delete as partes indesejadas das imagens:
Faça isso em todas as imagens,selecionando sempre a camada em que a imagem se encontra,depois de feito isso sua imagem estará mais ou menos assim.
Sua blend está quase pronta,aplique alguns efeitos,tais como o Gaussian Blur,e uma textura sobre a imagem e ficará pronta.
A minha ficou assim:
Clique aqui para ver